今天来的一些企业已经上市了，还有不少企业对新三板很感兴趣。大家可能会有疑问：我到底是上市还是不上市？关于这一点，希望大家先考虑以下几个问题。

一、你是不是真的做好了规范运营企业的准备？这是非常重要的一点。长期以来，我们民营企业的发展有时存在着某些不规范的方面。但是，由于大多数企业并不需要上市，所以对这些企业的监管也相对宽泛。还有的企业本身可以规范运营，但是上、下游的合作方无法进行规范，这样也会给企业的经营造成很大的困难。

二、上市公司有一个重要的要求就是主营业务必须明确，而且要求主要的管理者是不能从事竞争业务。但是作为一个传统的企业家，你可能拥有很多其他的产业。你是否已经决定了要选择一个主业，并把自己的主要精力就放在选定的这个主业上？如果你只是把企业的一部分剥离出来，然后当作主业去上市，而你自己还管理了一些其他的业务，特别是这些其他的业务还可能是和你剥离出的主业存在上、下游的竞争关系，这时你就有可能触犯一些相关的法律法规，就可能导致你的其他业务根本无法进行。大家一定要认真思考这一点，因为中国民营企业的成长历史实际上是一部血泪史，是一个艰难的突围过程，有的时候是很难把企业的业务完全集中在某一个领域，必须依靠多个角度的不同生意的补充，才有可能保持企业处于一个发展的状态。但是，如果这样的企业剥离出一部分业务作为主业并在新三板进行挂牌的话，上市费用就需要花费几百万，每年的维护费用也要几十万，而新三板本身的流动性又不太好。在这种情况下，假如你不能够坚持公司的规范运作，保持主营业务的核心竞争力，你就会发现在这样一个流动性不是特别好的市场上，你的企业流动性会更差。

我们很多民营企业家都是从白手起家的创业者做起，你们的能力很强，也很自信，基本上每一部分业务都是自己亲自掌控。但是，如果你把自己的主要精力都放在上市公司的主营业务上，其他的业务该怎么办？是不是都进行了系统的安排？这是必须要慎重考虑的。也就是说，当你把自己企业的一部分业务选择了规范运作，并且走上市道路的时候，你就要准备在这个事情上开始一路披荆斩棘地成长下去。

三、如果你想在新三板上市，要考虑清楚你目前的主要动机是什么？假如你考虑的主要是上市之后的融资，而在其他方面并没有准备的话，新三板可能并不是一个很好的选择。因为，虽然新三板总体来说在获取投资、股权质押等方面提供了很多便利条件，但由于目前新三板的流动性并不好，所以，反而可能会给企业带来一些其他方面的问题。

所以，企业家们一定要认真考虑以上几点后，再决定自己的企业要不要上市。实际上，企业上市之后主要进行的是两种经营：一个是产品和服务的经营，另一个是股权价值的经营。如何把企业股权的价值经营上来，这会是一个非常重要的事情。大家都在讨论目前的新三板市场上该如何作价，这其实也是比较简单的，一般来说，对应自己企业所属的行业，找到一个近似的上市企业来设定一个市盈率就可以了。重点还是在我前面所说的那几个问题，如果企业没有一个很强的成长力，在上市的选择上就要慎重一些。

一些人可能会考虑在新三板挂牌之前做一次私募股权融资，这种情况下，选择哪种类型的资金比较好？我可以告诉大家，我在投资界工作了17年，现在我自己创业，在创业的时候，我有了一个更深的感触，这就是大多数企业失败的原因都是投资机构和企业不能相互匹配，这是非常重要的一点。找投资就好比是谈恋爱，不知道大家有没有体会，人一生最大的痛苦往往是选择了一个错误的爱人。总而言之，这是一个很严重的问题。我们很多的民营企业家都有这样一个习惯，就是不管这个投资基金和自己的企业合不合适，先把钱拿到手再说，然后再跟投资方进行博弈。但是在我看来，不同的资本有不同的长相，或者说是不同的属性。而民营企业家往往并不清楚这一点，只要是投资方对自己很认可，他一般就会接受投资。但在拿到钱之后，很快双方就开始闹矛盾，然后企业就陷入困境。所以，在企业融资中资本和企业是否相配，是企业家们应该重点考虑的一个环节。

在选择资本的时候，要看这家资本中投资你这个项目的负责人是不是有很多成功的案例。如果没有的话，他就会急于用你这个案例的成功来证明自己。因为在投资界，普通的投资人员基本上每隔三到五年会进行一次更新，所以他们的压力是特别大的。不管是什么样的投资机构，来负责你这个项目的投手是什么样的人是非常重要的。一般来说，如果这个人只是在国际上学了一些东西，然后满口说的都是投资界的套话，甚至在说话的时候还时不时夹杂一些英文单词，天天热衷于你是否把演示的材料准备的非常漂亮，而没有很多具体企业投资的操作和训练的话，他是没有办法来理解你企业的困难。

作为企业家，你找投资的时候找的到底是什么？当然找的是钱，但更重要的应该是要找到在你的企业困难的时候，在你的企业遇到问题的时候能够与你共赴危难，能够和你一起把企业扛起来的伙伴！一般的企业往往并不是特别具备上市的条件，为了上市只好把企业最好的一面都展示出来了，但是在上市之后，很有可能不会按照预期的速度来发展。这样的话大家就会比较纠结，如果我企业不展现最好的一面，我融资的价格就会变低，上市价格也低，所以我当然要展示最好的一面。然而当真正操作的时候，一般都不会像原先预期的那样好。这样一来，当第一次你的企业没有达到预期的时候，你是否能够和投资人之间形成一种默契来共同承担没有达到预期的结果。

有些基金成立时间很短，你在引进投资的时候一定要清楚这家基金成立了多长时间了。像我们当初管理国际基金的时候，是实行“7+1+1”，也就是9年清盘。而近几年，在国内有的基金实行“3+1+1”，甚至是“2+1+1”的制度。假如说是“3+1+1”的话，5年清盘，也就是3年开始清盘，可以延期2年。如果这个基金已经投资了2年，还剩一些钱没有投资完的时候，也就意味着他的钱投到你这里以后，在1年的时间里就要退出了。在这种情况下，你的企业是否具备让这个基金一年或一年半的时间内退出的能力。如果不具备这样的能力的话，基金要求退出，而你又无法满足他的条件，双方之间就会开始出现麻烦，往往带来的后果是企业被迫被别人收购了。

因为企业在私募股权的时候，基金往往会在投资之前提出很多各种各样的条款来控制企业，从而成为企业的一个重要的股东。而这个重要的股东在企业正处于“上坡期”的时候要退出的话，他考虑的可能不会是企业的长远发展，他考虑的是今年的利润必须比去年高出很多。他根本不让企业进行投入，也不让企业积累内功，他要求的就是销售、销售、再销售，裁员、裁员、再裁员，这样就会使企业陷入一种困境。这种时间比较短的基金，即使人员再好也没办法给企业提供更大的帮助。所以大家在拿钱的时候，一定要搞清楚这些钱是什么样的钱。融资的钱里有好钱也有坏钱，当你融资的时候，真正比较理性的创业者会跟投资人把自己的问题都暴露出来，看看投资人能否在看好自己企业优点的同时也能接受自己企业的缺点。

资本的管理者本身追求的就是资本利益的最大化，这和管理者的道德品质是没有关系的。在我们当时做投资的时候，你要讲情怀，是没人会跟你讲的。那讲什么呢？非常简单，就是你领导的基金每年的投资收益率是多少。这里的投资收益率指的还是上市之后的，都是有据可查的，比如，你何时投资的？投资金额是多少？市盈率是多少？何时卖出？卖出价格是多少？这些数据基金机构甚至计算的比我还清楚。你的投资收益率高，你掌管的投资金额多，投资者就更愿意投资你。

一个好的基金应该是钱投不出去，许多钱愿意找你来投资。而现在有一种情况是，第一代创业者拿出几千万来交给自己的孩子管理，也叫“某某资本”，但孩子并不是特别有经验，遇到问题还是老爹说了算，可老爹的思维基本都是一代创业者的思维，可能跟不上现代的形势。所以，如果引入这样的基金，可能会在以后遇到不少的问题。还有一种情况是，有的基金特别计较账目，在细节上非常较真，甚至是被投资企业超过5万元的资金动用都需要经过他的审批。像这样的基金在引入时就要特别慎重，因为企业是无法把企业的财务和运营规划的十分完整，如果投资者在这方面没有足够的理解力和承受力，你拿到的资本就会给你的企业带来重伤。

因为资本的双刃剑作用而使企业陷入困境的数量至少在所有被投资企业里占到一半以上，这还是保守的估计。真正能够理解创业公司，并且有极强的帮助企业的助推能力，还能跟创业者拥有同样的心理承受力，临危不乱、处变不惊，在企业困难时能够帮助企业去突破困境的投资手少之又少。我吹一小下，王功权算一个。不是因为别的，是因为我在过去领导万通集团成长的过程中，当时的环境比现在还要恶劣，多次经历命悬一线的时刻，所以在长期同困难的博弈中，我练就了很强的承受力，我对于创业团队也有了更多的理解。有的人说我投资的成功率很高，光算我自己进行投资的企业就有12家完成了上市。许多人认为这是因为我高瞻远瞩，其实真的不是这样，我也有很多投资之后又非常后悔的企业。但是，我在投资之后，能够和创业团队一起去从容的应对各种困境，再给他们提供一些正确的指导，避免企业出现重大的问题，这样才能保持比较高的成功概率。所以，我一直坚持投资能否成功，选对项目只占一半，剩下的一半里，第一点是必须和创业团队能够很好地配合。第二点是一定要把你投资的公司卖好。许多公司就是在上市之后没有卖好，卖的时候比较着急，从而没有赶上最好的时机。

真正有一种胸怀，有一种勇气，能沉着坚定的去对企业的各种困境进行理解，并且共同前行的投资人少之又少，大家拿钱的时候特别要注意，你要的不是钱，要的是人品，是管理投资你企业资金的人的人品。融资绝不是有钱就好，其他方面也许企业家能够博弈，但是跟来到自己企业里的投资机构进行博弈的话，企业常常不能获胜。